從Q3業績看，中國本土模擬芯片的增長動能轉換
2025年前三季度，模擬芯片行業的增長動能已從過去的廣泛消費電子轉向了汽車、工業、能源和高端通信等更具確定性的B2B市場。這些市場受宏觀經濟波動影響較小，主要受益于新能源、新基建等政策紅利，以及汽車智能化、手機衛星化等技術變革的驅動。在此背景下，多數本土廠商在第三季度財報中展現出穩健增長勢頭。
以下是《國際電子商情》整理的8家本土上市模擬芯片廠商的三季度營收及預期展望，供大家參考。
一、前三季度業績數據解析
從前三季營收同比增長來看，8家企業中有2家與去年同期相比出現負增長，分別是振華風光（-11.59%）和電科芯片（-11.3%），但總體來看，企業業務相比去年來說有顯著好轉。增長最高的三家企業分別是思瑞浦（80.47%）、納芯微（73.18%）和晶華微（27.32%）。
從營收季度環比來看，則有4家企業的業績相比第二季度出現下滑。下滑比例最高的三家企業分別是電科芯片（-21.82%）、振華風光（-14.37%）和圣邦股份（-4.605%）；增長最高的三家企業分別是芯海科技（11.92%）、思瑞浦（10.29%）和晶華微（7.131%）。
再看前三季度的凈利潤，有4家企業處于虧損狀態，其余均實現盈利。盈利前三名分別是圣邦股份（3.43億元）、思瑞浦（1.26億元）和振華風光（0.91億元）；虧損企業分別是納芯微（-1.41億元）、芯海科技（-0.63億元）、晶華微（-0.31億元）和帝奧微（-0.24億元）。
凈利潤的季度環比增長上，半數企業（4家）相比第二季度出現下滑。增長企業分別是電科芯片（137.58%）、晶華微（38.55%）、思瑞浦（20.35%）和圣邦股份（0.94%）；下滑企業分別是帝奧微（-20.89%）、振華風光（-32.83%）、芯海科技（-63.27%）和納芯微（-134.24%）。
凈利潤的同比增長上，有4家企業出現負增長。增長前三名分別是思瑞浦（227.64%）、納芯微（65.54%）和芯海科技（45.23%）；下滑前三名分別是晶華微（-330.86%）、帝奧微（-232.46%）和電科芯片（-83.15%）。
總體來看，2025年第三季度，本土模擬芯片行業在挑戰中前行，復蘇趨勢明確。龍頭企業憑借技術、產品和市場優勢強者恒強，而二線廠商則通過聚焦細分市場、加大研發尋求突破。
二、第三季度業績表現分析
單看第三季度，營業收入方面，今年8家半導體企業中有7家企業實現同比增長，1家企業營收同比下降，增長的企業數量占比達到八成以上。其中，第三季度營收同比增長最高的三家企業為思瑞浦（70.29%）、納芯微（62.81%）和芯海科技（46.85%）；而電科芯片（-17.02%）營收同比下滑。
凈利潤方面，實現同比增長的企業有5家，3家同比下降。其中同比增長幅度TOP3的企業分別是：思瑞浦（282.31%）、振華風光（67.52%）、芯海科技（58.48%）；下降幅度較大的企業為帝奧微（-137.99%）和晶華微（-103.14%）。
總體來看，8家半導體企業2025年第三季度的營收總和為32.15億元，相比2024年同期的24.48億元，同比增長31.3%，在復雜的經濟環境下仍保持了整體增長態勢。超過六成企業實現了營收與凈利潤的雙增長，展現出較強的發展韌性。
三、增長動能轉換
業績分化的背后，反映出下游市場需求的結構性變化。2025年前三季度，汽車電子、工業控制、泛能源及高端通信成為增長主引擎，而消費電子市場則呈現疲軟與亮點并存的局面。2025年三季度報告顯示，汽車電子、工業控制、泛能源及高端通信成為增長最快的領域，而消費電子市場呈現結構性分化，傳統低端市場疲軟，但智能穿戴等細分領域有亮點。
1、汽車電子市場：需求穩健，增長強勁
第三季度，多家公司明確將汽車電子作為增長的主要驅動力。如：
- 納芯微直接提到“汽車電子需求的穩健增長”。
- 思瑞浦指出“汽車等細分市場需求成長”，并且其電源管理芯片收入同比暴增274.08%（第三季度同比增323.69%），這很大程度上得益于汽車電氣化對電源芯片的高需求。
2、工業控制與能源市場（泛能源）：復蘇與持續成長
得益于產業升級與自動化，制造業向智能化、自動化轉型，拉動了對高可靠性工業芯片的需求。同時，光伏、儲能、智能電網等“泛能源”領域的發展，需要大量的專用芯片。
- 晶華微在2025年前三季度，其工業控制及儀表芯片產品收入占比為41.84%，其中由于公司大力推廣新一代變送器單芯片解決方案和4-20mA電流環DAC芯片解決方案，公司工業控制芯片收入同比增長達24.21%。
- 納芯微提到“泛能源領域的復蘇態勢”。
- 思瑞浦同樣指出“工業”市場需求成長。
- 雖然面向特種領域，但振華風光提及“集成電路需求回暖”也反映了工業級市場的景氣度。
3、通信基礎設施市場：高端與衛星通信成為新熱點
傳統通信市場穩定，但衛星通信芯片成為爆發式增長點。一方面，智能手機直連衛星功能（衛星通信）從高端機型向下滲透，催生了新的芯片需求。另一方面，在特種領域和高端通信市場，國產芯片正在加速導入。
- 雖然整體業績承壓，但電科芯片在通信領域的突破是最大亮點，包括：“北斗短報文SoC芯片全面導入國內前五智能手機終端廠家”“寬帶/窄帶衛星通信SoC芯片實現某手機終端大客戶的產品導入”等等。
- 思瑞浦提到“通信”市場需求成長。
4、特定細分消費電子：有結構性機會
整體消費電子市場競爭激烈、價格壓力大，但智能穿戴、高端家電等細分領域需求企穩回升。
- 電科芯片清晰地描述了傳統消費電子市場的困境：“消費電子市場競爭持續加劇，行業內降價銷售情況嚴重”。
- 晶華微通過并購獲得了“智能家電控制芯片”的業務增量。2025年前三季度，公司主營業務中，醫療健康SoC芯片產品收入占比為33.97%，其中公司帶HCT功能的血糖儀專用芯片已向國內知名頭部客戶完成批量交付，人體健康參數測量（血糖血壓血氧等）芯片銷售收入同比增長158.35%
- 芯海科技指出，1-9月，其“智能穿戴PPG芯片”業務同比增長較快，是傳統消費電子中的亮點。
四、總結與展望
綜上所述，行業已進入結構性分化的新階段。頭部企業憑借技術壁壘和優質客戶資源持續領先，而部分企業仍面臨盈利壓力。未來，企業需在技術迭代與市場拓展中平衡投入，以應對供應鏈波動和競爭加劇的挑戰。
展望未來，隨著下游應用需求的持續釋放和企業經營效率的逐步改善，行業整體盈利能力有望得到修復。香港資本市場對優質科技公司的開放（如圣邦股份擬赴港上市），也將為本土模擬芯片企業提供更廣闊的發展平臺。
